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期望报酬率和内涵报酬率的区别
期望报酬率：你年初存1000块到A银行，已经决策了，预计到年底A银行还给你本息1100块，那么在我看来，肯定A银行未来的现金流是你所期望的，你才会投资，所以要算你的期望报酬率就是你的净现值等于零就好了，在你心里，你认为能达到报酬率10%，你投了，但是我作为外人，我只知道现金流，我需要去推算你的期望报酬率，我的算法就是用你的期望报酬率去折现未来现金流，在减去你的投入，使它等于零，就是净现值为零，不就是你的期望报酬率？于是1100/(1+×)-1000=0，算出来x＝10%，就是你的期望报酬率。
必要报酬率:延续上面的例子，有B银行，存进去1000到年底能拿到1050，都是国有银行，风险都一样，那么B银行5%就是你这1000块投资的必要报酬率，是一种等风险投资的机会成本，就是你如果不投B，去投A，那么B的5%的报酬率就成了你的必要报酬率，你想啊，我投B能拿到5%的报酬率，那么我投你 A是不是至少得给我这个数儿？不然我投你A干啥来了。
必要报酬率与期望报酬率关系
（1）“必要报酬率”指的是投资人根据投资风险要求得到的“最低报酬率”，按照“必要报酬率”折现计算得出的是证券的“内在价值”，必要报酬率=无风险收益率+贝塔系数*(市场平均收益率-无风险收益率)。
（2）期望报酬率指的是根据投资额和可能获得的收益而预期获得的收益率，按照“期望报酬率”折现计算得出的是证券的“买价” 期望报酬率是根据预期的各种报酬率加权计算的(各期望报酬率*概率)或者依据预期的现金流量计算的内含报酬率。股利固定增长的股票，其预期报酬率可以通过固定增长股利模型计算，预期报酬率=(下一期股利/股价)+增长率。
（3）在资本市场有效的情况下，则证券的买价=证券的内在价值，期望收益率=必要报酬率。 |
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